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　　大和发布研报称，下调阿里巴巴-W（09988）2026至2028财年每股盈利忖度为6%至15%，重申“买入”评级，主要基于第三财季盈利低于预期，并将基于分类加总估值法（SOTP）的12个月办法价由191港元调低至184港元。该行对集团在AI运行云业务的永远定位认识不变，但领导进一步补贴用户获得成本是主要下行风险。

　　该行以为，限制客岁12月底，阿里巴巴2026财年第三季事迹发达低于预期，主要由于云业务收入增长及集团盈利智力令东说念主失望。解决层在事迹会议上重申其中期办法，包括五年内收场外部东说念主工智能（AI）及云业务收入达1，000亿好意思元，以及预期至2028财年，旗下即时零卖（quick

　　commerce）业务商品来去总和（GMV）达1万亿元东说念主民币，开云官方app下载至2029财年全体盈利智力转正。

　　该行以为，AI及云业务正加强变现焦点，本年2月底止2026财年首11个月外部AI及云业务收入已达1，000亿元东说念主民币，国际市集收入占比达高十位个百分点。跟着3月逐日平均代币处理量较客岁12月增多两倍，加上云居品涨价，预期将带动2026年外部云业务收入加快增长。解决层对平头哥IPO未有明确时刻表，但表示年化收入已达100亿元东说念主民币，其中栽培60%晶片用于外部客户，预期2026至27年将进一步扩大限制。上季成本开支略降至290亿元东说念主民币，但该行以为总和3，800亿元东说念主民币的成本开支预算仍有上行风险。

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