马斯克紧急采购5台燃气轮机，通用电气产能排到2029年——北美AI热潮撞上电网瓶颈，中国企业成为最大赢家。

2026年开年，公募基金界掀起一场静悄悄的“电力革命”。最新披露的基金四季报显示，多家头部公募集体加仓电力设备板块，平安、德邦、同泰等基金公司纷纷将智能配电、燃气轮机等细分领域公司纳入核心重仓股。

这场调仓潮背后的逻辑直指一个严峻现实：北美AI算力爆发正遭遇电力短缺的“卡脖子”危机。摩根士丹利报告将美国2025-2028年数据中心电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦，相当于9个迈阿密或15个费城的总用电量。

更加令人震惊的是，通用电气日前透露，公司截至2028年的燃气轮机产能已全部售罄，2029年产能仅剩10%。 这场能源危机正在重塑全球产业链格局，而中国电力设备企业成为最直接的受益者。

01 电荒真相：AI算力的能源瓶颈有多严重？

北美电力短缺已经从一个理论风险演变为紧迫现实。在英伟达总部所在地加州圣克拉拉，两个大型数据中心项目因供电不足而闲置数年。

数字化经济的“油井”正在干涸。国际能源署预警，到2030年，仅英伟达供应的GPU集群就将消耗150-200GW电力，相当于1.5-2个法国的年用电量。 数据中心的耗电强度令人咋舌——一个典型的以AI为中心的数据中心消耗的电力相当于10万户家庭的用电量。

电力缺口正在制约科技发展。科技公司面临“有芯片无电可用”的尴尬局面，大量AI芯片因供电不足而滞留在库存中，无法运行。 这种现象在北美地区尤为严重，美国东部电网监管机构甚至建议新建数据中心自带发电设施。

供需错配的速度在加快。AI数据中心建设周期仅1-2年，而传统电站建设需要3-5年，电网升级更是需要5-8年。这种节奏差异导致电力供应无法跟上算力扩张的步伐，缺口持续扩大。

02 公募布局：头部基金抢筹路线图曝光

公募基金已经闻风而动。2025年四季度，平安基金、德邦基金、同泰基金等集体加仓电力设备板块，应流股份、杰瑞股份、国光电气等企业新晋重仓股名单。

近半个月内，调研活动异常活跃。南方基金、银华基金、富国基金等十余家公募密集调研华秦科技、杰瑞股份、伟创电气等标的，聚焦点高度一致：产品技术、产能规划、出海进展。

ETF发行也同步升温。景顺长城、华宝基金、华夏基金等在2025年12月至2026年1月，集中发行多只电力装备、能源基建主题新基金。这一系列动作表明，公募基金正在系统性布局电力赛道。

业绩回报印证了布局的前瞻性。2025年全年电力装备板块整体涨幅超40%，智能配电、燃气轮机零部件、储能变流器等细分领域涨幅均超60%。广发基金、国泰基金旗下的恒生A股电网设备ETF，近一年收益率均超94%。

03 出海机遇：中国设备商如何抢占千亿市场？

中国电力设备企业正在迎来历史性出海机遇。海关总署数据显示，2025年1-11月中国变压器出口额达579亿元，同比增长36%。

出口产品不仅是“量”的增加，更是“质”的飞跃。中国变压器出口均价已从2020年的1.2万美元/台升至2025年的2.08万美元/台，高端型号价格翻倍，呈现量价齐升的良好态势。

企业层面的出海成果同样显著。思源电气2025年半年报显示，其海外收入占比达33%，且海外市场毛利率高达35.69%，开云app明显高于国内市场。港股上市公司威胜控股2025年营收中约15%来自北美、7%来自亚洲其他地区。

技术突破为企业出海提供强支撑。固态变压器（SST）技术可将供电效率从85%提升至94%，空间节省三分之二，金盘科技已在北美完成35kV级联储能系统测试。中国企业正从“产品输出”向“技术输出”跨越。

04 细分赛道：三大主线最具爆发潜力

燃气轮机与智能配电

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燃气轮机成为填补电力缺口的首选。马斯克亲自宣布旗下xAI公司采购5台380兆瓦燃气轮机，用于支撑超级计算机集群扩容。这种突发性采购凸显了北美缺电的严重性。

国内企业快速响应需求。思源电气作为高压设备龙头，2025年北美订单已达2-3亿元，较2024年增长100%-200%。其常州工厂高压产能扩张，全部瞄准北美智算中心需求。

智能配电领域同样空间广阔。AI数据中心需要230/345kV高压变电设备，而北美本土企业转型滞后。伊戈尔通过西门子审厂后，其数据中心变压器订单储备已达15亿元。

固态变压器与高效储能

固态变压器（SST）可能成为颠覆性技术。SST技术不仅提升效率，还实现了变压、整流、储能功能集成，特别适合高密度数据中心。金盘科技、阳光电源、四方股份等企业已在该领域积极布局。

储能系统成为数据中心“标配”。2025年1-9月，中国储能企业新增出海订单达214.7GWh，同比增长131.75%。到2027年，中国新型储能装机规模目标为1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元。

高压直流供电（HVDC）架构正在普及。英伟达推动供电架构向800V HVDC升级，目标2027年全面部署。这一技术变革为具备相关技术积累的企业打开新空间。

跨境电力解决方案

“东数西算”模式跨国延伸。西北、西南地区绿电资源丰富，可成为北美算力的潜在能源供应基地。通过特高压输电技术，实现能源资源与算力需求的跨区域优化配置。

绿电-算力捆绑模式兴起。科技企业通过长期购电协议（PPA）锁定可再生能源供应，既满足低碳要求，又保障能源安全。中国企业可提供“设备+运维+绿电”一体化解决方案。

微电网与分布式能源系统需求增长。数据中心联盟要求维持清洁能源补贴，推动分布式光伏、储能、燃气轮机多能互补系统发展。这正是中国企业的优势领域。

05 投资策略：如何把握电力赛道投资机会？

公募基金布局路径

公募基金主要通过三大路径布局：一是直接重仓龙头公司，如思源电气、东方电气等；二是发行主题ETF，如电力装备、能源基建等细分赛道产品；三是通过QDII配置港股及美股相关标的。

投资者可借道主题基金参与。绿色电力ETF、绿电ETF等产品提供了布局整个赛道的机会。主动管理型基金如广发碳中和主题等，凭借选股能力实现超额收益。

风险预警与机遇评估

投资电力赛道需关注三大风险：一是贸易政策变化可能影响订单交付；二是技术路线变革带来的不确定性；三是行业竞争加剧可能引发价格战。

但机遇远大于风险。北美电力设备需求具有长期性和结构性特征，电网改造周期可能持续10年以上。中国企业在成本、技术和产能方面具备全面优势，有望持续受益。

06 未来展望：电力危机如何重塑全球能源格局？

电力危机正推动能源体系深刻变革。AI算力需求使电力从“大宗商品”升级为“战略资源”。 各国对电力安全的重视程度不断提升，电网投资进入高速增长期。

能源与算力协同成为新趋势。电力系统与算力系统协同优化成为关键课题。到2030年，全球科技巨头有望实现数据中心100%使用可再生电力。

中国企业全球竞争力持续提升。凭借“技术+产能+成本”的综合优势，中国电力设备企业有望在全球市场获得更大份额。 从单点突破到系统解决方案输出，成长空间巨大。

随着北美“电荒”持续发酵，一场围绕电力基础设施的产业机遇正在展开。公募基金的密集调研只是开始——接下来，那些在海外市场拿下大单的中国企业，将迎来业绩与估值的双击。

电力，这个曾经传统的行业，正在AI算力的推动下，成为科技领域最硬核的投资赛道。